在上市公司公告中，关于定向增发的公告占了半数以上——上市公司大都通过定向增发圈钱，投资者对此也见怪不怪。但这次证监会关于再融资的新规，让定向增发的很多细节浮现在投资者面前——这些细节让投资者意识到，定向增发并不是看上去那么简单。
从筹划到完成发行，一次定向增发往往需要长达一年左右的时间。在这一年左右的时间里，上市公司会发布一堆公告，这些公告主要分为两大类——你能看懂的和你看不懂的@@。
仔细读完这篇关于定向增发的介绍，以后再看关于定向增发的消息时，就不会那么吃力了，还可以方便你跟踪一家上市公司的定向增发过程，便于把握投资机会。
非公开发行股票，现在也被成为定向增发，是上市公司向特定的对象发行股票的行为，是目前公司上市后再融资的主要方式之一。
上市公司搞定向增发的主要目的就是为了再融资——俗称圈钱。
圈钱以后办大事儿——例如上个新项目，研发新技术，收购其他公司之类的。其中收购其他公司分为两种情况，一种是从别人那里圈到钱以后，直接拿钱去买那家公司；另一种是不必支付现金，直接向那家公司的所有者发行股份，使对方成为自己的股东——相当于以自己的股票换对方公司的所有权。
当然，也有圈钱后不办事儿的，例如有的上市公司圈完钱以后，把钱存银行或者买理财——这就有点不厚道了，相当于我把你的钱拿过来放到我余额宝里。对于这种情况，证监会的定向增发新规是不允许的。
还有一种情况，证监会的定向增发新规不再允许——上市公司还有很多可以方便拿去换钱的物件儿，就别再来圈钱了，先拿自己的钱玩儿去吧。这事儿跟去年罗尔事件有点相像——你既然有房子有地，就别去圈别人的钱了，有困难先自己解决，自己尽力之后再找组织解决。
整个定向增发主要分为三个阶段——筹备阶段、审议阶段、发行阶段。这三个阶段涉及到上市公司管理层、上市公司股东、券商、评估机构、证监会审核机关、增发对象等等。
具体的流程如下——
上面这些流程中，普通投资者应该关心的是定向增发获得资金的用途，定向增发的规模，定向增发的对象，定向增发的价格，以及定向增发是否被管理层审核通过。
定向增发获得资金的用途越高大上越好——简而言之，就是饼画得越大越好。炒股主要是炒预期，上市公司说定增获得的资金投入新的生产线，哪怕说生产效率能提高100倍——只要有人信就好。
定向增发的规模越大越好——规模大说明公司要搞个大新闻。我是说对特定的定向增发而言规模越大越好——但从长远来看，定向增发的规模越大，将来解禁股就会越多，股价面临的压力就越大。对股民而言，谁在乎长远啊，都是这种心理——股价先涨上去再说，管他以后呢。
定向增发的对象越牛越好——例如若一家公司的定向增发对象是马云，说明就连马云也强烈看好这家公司，以至于愿意出钱成为他的股东。
定向增发的价格越高越好——说明有人愿意以高价成为这家公司的股东。定向增发会稀释现有的股权比例，如果公司当前股价10￥一股，别人通过定增2￥一股就可以成为公司股东，你作为原股东当然不乐意了（注意，我用的词是不乐意，不是“不同意”、“不愿意”，因为屁散只有不乐意的权利，没有不同意、不愿意的权利——大股东就帮你定下了）。去年董小姐通过定增收购珠海银隆未遂，很大一部分原因就是定增价格太低了，引起包括证金公司在内的大股东们的不满，被否掉了。
定向增发的价格是根据基准日决定的。在以前，基准日有三种，一种是董事会决议公告时，一种是股东大会决议公告时，一种是发行期首日。以基准日为基准，往前推20个交易日，要求定增价格不得低于这20个交易日平均价的90%。
董事会决议、股东大会决议这两个会议的时间很容易被上市公司控制，也就是说定向增发的价格很容易被上市公司控制，基本上想定多少就定多少。这对不能参与定向增发的散户投资者而言显然是不公平的。所以，此前证监会就鼓励采用第三种定价方式——以发行期首日为基准日。
现如今，证监会的新规强制要求上市公司定向增发以发行期首日为基准日。这会给散户投资者一些公平的机会。一方面从消息出来到发行期首日，定增的消息被消化的差不多了，股价相对合理一些——以前趁着股价低的时候开董事会、股东大会，把定增价格给确定下来，在消息公布后，股价被刺激上涨，还没开始发行就已经产生大规模溢价；另一方面发行期首日定价，上市公司对股价的控制程度减轻，更利于增发价格趋向于合理，更好地避免公司和外部勾结捡散户便宜割散户韭菜的现象发生。
以前定向增发只要不太出格，就会被审核通过，所以造成了前几年两市天量定增股票。现在管理层已经开始亡羊补牢，收紧定向增发，推进IPO，越来越多的上市公司定增方案被否，或者主动停止定向增发。
定向增发详细的流程和工作内容可以看下面的表格——
换成一个更简化的流程图——
有了上面这些流程图的梳理，再跟踪一家上市公司定向增发事件，是不是清晰多了？
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $深证成指(SZ399001)$